In deze PropertyNL vindt u weer een mooie lijst bancaire vastgoedfinanciers. Zelfs toezichthouder De Nederlandsche Bank is tevreden. ‘Robuust’, valt te beluisteren aan het Frederiksplein. Banken zijn beter bestand tegen een vastgoedcrisis dan in 2008.
Over het onderzoek trekt wel een wolkje: vroeger waren vastgoedfinanciers bekend om hun zitvlees, nu is het een duiventil: marktleider Rabobank is al op zoek naar zijn derde directeur in drie jaar tijd, ABN Amro wisselde in december plots van directeur en ook ING heeft slechts twee jaar ervaring aan de top.
Nog een wolk: bancaire vastgoedfinanciers houden de groei van de markt niet bij. Steeds meer vastgoedfinancieringen vallen onder de categorie ‘private credit’. Dit is een minder transparant segment, met nauwelijks toezicht van DNB (de goeden die meedoen aan onze enquêtes niet te na gesproken).
De risico’s van ‘private credit’ liggen bij beleggers. DNB heeft de weerbaarheid daarvan niet in kaart. Bij de eerstvolgende crisis zullen de gevolgen blijken.
Het effect van fiscaliteit is sneller meetbaar. Veel vastgoedondernemers beginnen nu in de gaten te krijgen wat de fiscus met hen voor heeft. Eind vorig jaar kwam Nyenrode Business Universiteit met een onderzoek naar de beperking van renteaftrek bij vastgoed. Het grote publiek haakte af bij termen zoals ‘earningsstripping’, waardoor Financiën het ongestraft in een la kon laten verdwijnen. Zadelhoff opent de la nu en gaat de juridische strijd aan.
Dit verwacht ik ook van het recente rapport ‘Overbelaste overdracht’ van PwC, dat prof. Barbara Baarsma en Edwin Sarkinovic in deze editie toelichten. Ze laten zien wat het stapelen van fiscale maatregelen betekent voor vastgoedondernemers. Hoe ontstaan die gedrochten?
Het doet denken aan de verhuurderheffing. Corporaties kregen de ‘strafheffing’ na alle ellende met Maserati’s van Rochdale en miljardenspeculatie van Vestia, maar het effect ervan op de huurwoningmarkt was over het hoofd gezien. Nu zijn de vastgoedondernemers aan de beurt met een gestapelde heffing. Zij zijn te klein in getal om zich te roeren, maar Maarten Feilzer, de nieuwe voorzitter van de Stichting Professioneel Platform Vastgoed, levert in deze editie wel een inhoudelijke bijdrage aan de discussie.
Financiën boekt een Sisyphus-overwinning met het stapelen van belasting voor de vastgoedondernemer. De fiscus verjaagt hiermee de vastgoedondernemers en int daardoor per saldo minder. Veel belangrijker is dat de fiscus de woninghuurder passeert. Terwijl massale investeringen nodig zijn om het woningtekort in te lopen, lopen de investeerders weg. De markt mag in de ogen van DNB robuust overkomen, maar voor de huizenzoeker zijn deze bewegingen vooral onheilspellend.
Gepubliceerd in PropertyNL Magazine nr. 4, 23 april 2026
Gerelateerde artikelen:
